茅台股价再创新高

贵州茅台市值再破万亿，股价突破800元创历史新高

3月18日，白酒板块早盘大涨，截至发稿，金种子酒、口子窖、顺鑫农业、古井贡酒等股涨停，今世缘、泸州老窖等个股涨幅靠前，贵州茅台涨超3%，最高涨至814元，创历史新高，总市值再次突破万亿大关。

在近期市场围绕3000点震荡拉锯之际，白酒板块的防御特性再度受到投资者关注。对此，机构人士表示，从板块整体看，历史估值中枢在20倍-25倍这一区间，目前估值尚处下限，叠加北上资金持续流入，白酒板块估值修复仍有一定空间。

国信证券调研显示，行业整体近期动销和库存整体表现良性。贵州茅台3月配额陆续投放但货源整体依然偏紧，各地批价小幅提升在1770元-1820元之间。五粮液渠道库存良性，节后价格保持在790元-810元，表现稳定。泸州老窖落实控货提价政策，前期停止对重庆区域国窖1573供应并对北方市场38度1573零售价进行提价60元，当前1573批价约700元-720元间。洋河股份省内动销略有压力，省外保持良性增长，南京地区M3一批价在360元-365元，M6一批价在515元-520元。今世缘动销情况良好，南京地区国缘表现良好，南京地区对开一批价260元-270元，四开一批价410元-420元。

兴业证券行业研究表示，一方面，对于估值可以再乐观些。从行业内部看，需求结构更夯实稳健、厂商渠道更克制理性，板块周期性减弱、成长更为平稳，同时，外资不断涌入也能抬升板块整体估值；另一方面，回顾2014年下旬至2015年中的一段时间内，白酒板块绝对估值伴随大盘上涨，但相对估值却在下降，白酒明显跑输大盘，其背后原因系：彼时板块仍在调整期，基本面较弱，股价很难有表现。反观当下，白酒板块基本面夯实，行业下行趋势较弱，应乐观预计板块相对大盘的表现。

华泰证券表示，从基本面的角度看，在飞天茅台批发价格坚挺的背景下，白酒的市场需求要好于市场此前的悲观预期。从估值的角度看，经过本轮的估值修复后当前白酒行业的市盈率估值相较过去10年平均水平仅溢价3％，在龙头企业业绩持续正增长情况下或有继续向上空间。

华创证券表示，目前估值继续向上修复空间虽然有所收窄，但短期的流动性宽松、基本面预期改善以及外资持续流入预期带来的估值体系重构等积极因素仍将利好板块投资情绪，3月在基本面预期改善及春糖预计反馈正面的判断下基本面风险不大，预计估值向下调整空间有限。