邂逅与错过
王功权曾经两次考虑投资天涯。
第一次是2005年，身为IDG技术创业投资基金高级合伙人的王功权打算物色有潜力的互联网公司投资，他当时已经是天涯的用户，作为诗词爱好者活跃在“诗词比兴”版，填了词就发上来，也没有经过细致的推敲，就这样去和诗友互动。
在王功权看来，当时天涯人文气息浓厚，一些敏感的政治问题、学术问题，在这里都可以长篇大论，于是费尽周折找到了邢明的电话，说想要投资天涯。
两个人约在北京建国门中粮大厦IDG本部见了一面之后，王功权得出来两个结论：第一，邢明更像一个文人而不是一个商人。第二，他不着急融钱。
王功权凭投资人的经验判断，这样的创始人能做好一个社区，却很难以利益最大化为最高标准引导公司循着正确的商业轨迹快速发展。
邢明在商业上不犀利。或者说，他会因自己的性格、原则，在一些关键问题上不会选择一个商业行为，王功权说。
一年多后，王功权从IDG资本去了鼎晖创投，本着试探的心理又约邢明见了一面。那一次，他明显感觉到邢明融资更加积极了，但本性一点没变。
王功权开玩笑说，即便现在两个人穿越回过去，邢明质问他：“多少年后我上新三板了你知道吗?”他也会坚持：“即便你上新三板了，公司很值钱，你也是一个文化人。”
第二次谈判到最后，王功权给了邢明一个命题：如果天涯聚焦在一个垂直领域，以论坛为核心做数字出版，鼎晖就有投资的意向。但直到今天，邢明都想做一个平台。
在2006、2007年，天涯迎来了资本上升的黄金时期。红杉沈南鹏、张帆、周逵，经纬张颖、清科倪正东……几乎所有知名机构的投资人都曾和天涯接触过。
胡彬回忆，那时候投资人排着队拿钱来，“邢明很挑剔的。既不要多，也不要少。”
精挑细选后，邢明在2006年拿到了联想、清科的100万美金天使。又在一年之后，引入了谷歌领投，联想、江南春、张颖跟投的数百万美金A轮。
邢明告诉我，选择这些投资机构的原因是它们“(与)我们谈起来不那么苛刻，对天涯比较宽厚，没有那么急躁”。
在天涯拿到天使轮投资这一年，陈一舟收购了校内网，新浪博客已经上线1年。
2007年引入谷歌的投资之后，天涯跟这家国际互联网巨头联合做起了产品。刚刚踏入中国的谷歌迫切地想在搜索引擎市场与百度一争高下，为此与天涯联合开发了“天涯来吧”，“天涯问答”两款产品，直接与百度贴吧、百度知道竞争。
一边和谷歌开发新产品，天涯一边搭建起了VIE架构，开始筹划在海外上市。
天涯的海外上市过程因为多个因素被迫中断了。邢明说，取消的原因是他对国内A股市场更熟悉，考虑到国内互联网公司全部选择去海外上市，国内竞争少，说不定有更好的机会。
小黑说，之所以取消海外上市，另一部分原因是与谷歌的合作。2008年，谷歌和政府的矛盾激化，作为公共舆论平台的天涯承受着各种压力。
2008年3月，创业板征求意见稿出炉，深交所副总经理陈鸿桥邀请邢明同13家互联网公司参加了一次小范围的座谈会，希望发展这些公司第一批登陆创业板。这次座谈会之后，邢明向媒体表示，天涯预计回购谷歌持股，拆VIE，成为中国第一批登陆创业板的企业。
但令邢明没想到的是，谷歌拒绝退出，股改的进程持续了将近两年。
谈判的焦点是：谷歌只接受以IPO价格退出，而邢明无法按照想象中的价格开价给谷歌。
邢明派人去谷歌总部进行沟通，毫无进展。谈判自此陷入僵局。
2010年1月，谷歌宣布因为众所周知的原因放弃中国市场。在退出中国前，最终同意以溢价190万美元的价格退出天涯，相当于起始投资价格的将近三倍。
完成股改的时候已经是2011年1月，距离2009年底创业板第一批公司上市已经将近2年，创业板颁布了新的标准，而此时的天涯已经达不到上市要求了。
券商告诉邢明，要上创业板，需要有3000万-5000万的盈利。
邢明两手一摊，“我们实在包装不出3000万-5000万的利润啊。”
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